就当下全球经济形势讨论比特币的短期投资

NewBloc:就当下全球经济形势讨论比特币的短期投资

NewBloc:就当下全球经济形势讨论比特币的短期投资

据俄罗斯卫星通讯社3月7日报道,俄军密集发射圆点导弹,摧毁美石油交易市场。同日晚间,沙特石油重镇宰赫兰市上空传出巨大爆炸声。也门胡塞武装发布声明称向沙特多地发射弹道导弹和无人机,对其境内的石油和军事设施发动袭击,中东局势再度持续紧张(缘由详见研报解析原油、美债对比特币价格的影响)。在此影响之下,原油市场大幅高开,布伦特原油一度突破70美元/桶。

就当下全球经济形势讨论比特币的短期投资

随着中东地区不断加深的地缘政治冲突,石油的供应风险也在持续增加。放眼全球,强烈的通胀预期不断推高远端的国债收益率上升,且拜登的财政刺激法案的通过进一步增加了这种预期,美联储更是表态只要不影响实体经济,将会放任长期国债收益率的上行。随着石油供应问题,叠加经济复苏,这使得市场上的钱越来越紧,在此之前市场玩的是资金博弈的游戏,与估值、定价无关,因此也看到纳斯达克的高估值长期存在,但当下美联储放任远端美债收益率的抬升,这种态度的转变使得市场的定价机制发生了变化,疫情后,美联储为了不发生系统性风险,配合美国财政进行刺激经济,以极低的利率与财政的结合开始填充原来的信贷。当经济逐渐恢复过来时,这种美联储+财政的结合会在资金成本极低的情况下,将金融市场变成了资金的博弈和赌博的游戏,显而易见的后果便是GME散户轧空等类似事件频发。

在今年年初,由于民主党一统两院后加大拜登刺激推出的概率,这将会大概率拉高通胀,使得国债收益率快速上行,引起市场的定价机制重新回归。但是由于此前长时间保持极低的利率与大规模的财政刺激导致的资金错配,当这些资金听到美联储放任长期美债收益率上行的态度时,他们的选择变得简单很多,已知未来资金成本上升,定价机制发生转变,当下最优选就是抛出由于资金博弈推高的高估值股票。

随着经济逐步复苏,新的财政刺激推出,市场上流动性快速萎缩,在这种背景下定价机制的转变得到加速,导致高估值的股票被集中抛售。而此时由于市场流动性快速萎缩,很容易发生踩踏事件,进一步扩散恐慌情绪,加剧市场流动性萎缩,使得收益率进一步上行,这种负反馈或将维持到美联储态度的再次转变。

美联储主席鲍威尔明确发言只要不影响就任美债收益率涨,国债市场上最大的多头美联储的表态不会当对手盘,这就给了债券交易员干预下注的勇气,这或将是美国国债市场上空头规模创历史之最的主要原因。

值得关注的是上次美国财政部美债拍卖导致美债收益率跳涨,同样在当地周二开始,美国财政部会再度拍卖1200亿美元国债,包括580亿美元3年期国债、380亿美元10年期国债以及240亿美元30年期国债。由于现在的美债空头规模很大,料今晚美债收益率会大幅波动,美债收益率可能会快速冲高后大幅回落(部分机构做空美债或将获利了结),对于今晚纳斯达克可能会出现深V走势。但是从中长期来说,只要美联储态度不变,美债收益率涨势就会不止。

对于比特币来说,之前大量买入比特币的恰恰是这些科技巨头和金融机构(传统行业由于长期需求萎缩而陷入债务死循环中拿不出钱买比特币),而近些年金融机构赚的多的大部分也是在科技股上,对于市场定价机制的转变或将对比特币产生巨大的影响。

就当下全球经济形势讨论比特币的短期投资

如上图是比特币和纳斯达克图的叠加,可以看到当纳斯达克小幅下跌时比特币保持坚挺,当纳斯达克持续下跌时比特币开始跟跌,随后由于流动性原因比特币下跌幅度将大幅超出纳斯达克指数。

结论:

目前美联储主席鲍威尔已经表态不在意长期美债收益率上行,而长期收益率上行将利空以高估值为代表的科技股,且以科技股为代表的纳斯达克已经做出反应,后续应谨防由于纳斯达克进一步的下跌而导致比特币的大幅下跌。

本文作者为 NewBloc 策略分析师 Barry,5 年外汇黄金市场交易经历。

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